曾经被黄金碾压的铂金，今年居然成了贵金属市场的“黑马”！ 截至2025年10月，铂金价格年内涨幅逼近50%，创下十多年来最高纪录。
这股涨势并非昙花一现，它背后是供应崩溃、氢能革命和资本涌入的三重冲击。 就连深圳水贝的珠宝商都开始撤掉黄金柜台，转而狂囤铂金。 这场狂欢究竟是泡沫还是价值回归？
铂金涨幅碾压黄金白银
2025年的铂金市场颠覆了过往的低迷印象。 上海黄金交易所数据显示，铂金现货价格从2024年末的223.77元/克一路飙升至7月的342.02元/克，涨幅高达52.84%。 若以国际价格计算，铂金一度突破1480美元/盎司，刷新近11年新高。
相比之下，黄金同期涨幅仅20%左右，白银约为25%，铂金成为年内最亮眼的贵金属。 尤其引人注目的是，5月中旬后铂金突然开启“疯涨模式”，三周内暴涨23%，甚至出现单日涨幅超5%的极端行情。
南非崩盘与库存告急
铂金的稀缺性在此次涨势中暴露无遗。全球约72%的铂金产量依赖南非，但这个“铂金心脏”正深陷危机：2025年第一季度，南非产量同比骤降13%，导致全球供应缺口扩大至25吨。
矿山老化、电力短缺（2023年停电超200天）和频繁罢工形成恶性循环，有矿企利润率已被压缩至8%以下。地上库存已降至67吨的历史低点，仅够维持全球3个月的需求。
与此同时，回收渠道贡献有限，2025年一季度回收量仅增长2%，至11.6吨，根本无法填补矿产缺口。
氢能革命与投资狂热
需求端的变化同样惊人。过去被诟病“过度依赖汽车行业”的铂金，如今在氢能领域找到新舞台。 氢燃料电池单车铂用量达30-60克，较燃油车暴增15倍。
国际能源署预测，2030年氢能产业对铂金的需求将增长300%。 传统领域也未熄火：2025年一季度汽车催化剂需求逆势增长12%，玻璃制造业用铂量增长29%。
投资市场更是疯狂。 中国小规格铂金条（500克以下）需求在一季度猛增140%，交易量逼近1吨。 纽约商业交易所的铂金期货净多持仓飙升至18768手，创五年新高。
甚至珠宝消费也来凑热闹，周大福、老凤祥等品牌纷纷上架投资级铂金条，报价突破300元/克。
通胀与政策下的避险潮
这场涨势离不开宏观环境的“火上浇油”。 全球核心通胀率普遍高于央行2%的目标，美国、英国和日本的核心通胀甚至重现上升势头。
各国央行仍在降息：日本政策利率0.5%对应近4%的通胀，实际利率深陷-3%的负值区间。 与此同时，财政赤字持续膨胀，美国赤字占GDP达6.3%，公共债务规模飙至GDP的114%。
投资者不得不转向央行无法增发的资产，铂金这类稀缺贵金属自然成为避险选择。
从“时代眼泪”到渠道争抢
供需失衡直接颠覆了消费市场。 在深圳水贝，不少档口缩小黄金铺位，转而销售铂金饰品，有商家直言“铂金货源比黄金还紧张”。
北京珠宝门店的销售人员观察到，铂金首饰因价格仅为黄金的60%，且设计年轻化，销量同比翻倍。铂金与黄金的价格比值已跌至历史低位，部分投资者认为其存在“估值修复”空间。#新作者流量激励计划#